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定向增發(fā)投資淺析Ⅲ

定向增發(fā)投資淺析Ⅲ

作者:劉事強(qiáng) 編輯:本站 發(fā)布時(shí)間:2014-12-09 15:11:14 點(diǎn)擊數(shù):11085

定向增發(fā)投資淺析Ⅲ
   ——定向增發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)分析

定向增發(fā)發(fā)行的股份鎖定期為1年,即在 1 年內(nèi)不能轉(zhuǎn)讓或交易,因此流動(dòng)性較差,也即在未來的至少12個(gè)月內(nèi),公司股價(jià)會(huì)受到宏觀面、市場(chǎng)表現(xiàn)、公司及基本面等因素的影響,存在較大的不確定性,比較難進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制,這是定向增發(fā)最大的風(fēng)險(xiǎn)。
    1.定向增發(fā)面臨市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
    數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,參與定向增發(fā)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境與最后的收益成反比。即是說,在參與定向增發(fā)后接下來的1年里,市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生較大的變化,整個(gè)二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)向大幅下跌,參與定向增發(fā)有可能面臨低收益甚至負(fù)收益的情況。
    2.定向增發(fā)面臨非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
    定向增發(fā)面臨非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),如增發(fā)公司的基本面和其所處行業(yè)的景氣程度。公司基本面主要包括募資項(xiàng)目的進(jìn)展情況,注入資產(chǎn)的盈利能力,以及公司股價(jià)的估值水平;行業(yè)景氣度主要是看行業(yè)發(fā)展階段在經(jīng)濟(jì)周期中的前景。募投項(xiàng)目的進(jìn)展和盈利不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、股價(jià)估值過高的風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)景氣度下滑的風(fēng)險(xiǎn)都可能造成參與定向增發(fā)出現(xiàn)低收益甚至負(fù)收益的情況。
    3.風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避
    投資定向增發(fā)項(xiàng)目的收益分為增發(fā)折價(jià)和鎖定期收益。如果條件允許,并且增發(fā)折價(jià)空間足夠大,在參與某股票定向增發(fā)時(shí),融券賣出同等數(shù)量的該股票,則可以完全規(guī)避上述系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),鎖定增發(fā)折價(jià)的利潤,但無法獲取鎖定期收益。

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